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蒙草生态继19年业绩大降后 一季度又预亏1500-2000万

发布时间:2020-04-17 10:57    来源媒体:和讯

新浪财经讯 4月10日,蒙草生态(300355)(300355,股吧)发布2020年第一季度业绩预告。2020年Q1,蒙草生态归属于上市公司股东的净利润预计亏损1500万元-2000万元,相比去年同期盈利2072.18万元,下降172.39%-196.52%。

值得一提的是,虽然蒙草生态2019年年度报告还未正式披露,但2月28日发布的2019年业绩快报显示,公司2019年实现营业收入28.36亿元,同比下降25.76%;归属于上市公司股东的净利润5222.26万元,同比下降74.38%。

蒙草生态继19年业绩大降7成后,一季度又预亏1500-2000万,堪称雪上加霜。

受疫情影响Q1预亏 难掩资金困局

从公司介绍来看,蒙草生态自称秉承“尊重生态、师法自然”的理念,提供因地制宜的解决方案,推广“种质资源”和应用“生态数据”,是环境治理修复的科技型企业。

对于一季度亏损原因,蒙草生态称主要原因为受新冠肺炎疫情影响,公司工程施工项目春节后无法正常开工,导致本报告期营业收入及净利润较上年同期大幅下降。

这是源于蒙草生态业务主要涉及生态环保及生态景观等工程施工,根据相关会计准则及蒙草生态披露的会计政策,工程类项目收入基本适用的是完工百分比法,也就是已投入金额占项目需投入的总金额的比例确认收入和成本。换言之,受新冠肺炎疫情影响,蒙草生态工程施工项目春节后无法正常开工,也就意味着无收入可以确认,而工资等刚性成本依然存在,所以业绩也就陷入亏损。

不过疫情目前对蒙草生态还是短期影响,是否构成长期影响还需后期进一步的观察,但是结合之前年度数据来看,资金或是影响蒙草生态发展的核心因素。

2019年,蒙草生态实现营业收入28.36亿元,同比下降25.76%。对于收入下降原因,蒙草生态解释称,公司继续采取审慎、稳健的经营策略,根据项目融资情况,主动控制业务规模,调整部分项目施工推进的节奏,因此营业收入较上年同期有所下降。

结合行业特性和解释原因来看,蒙草生态属于生态环保和环境治理业,业务涉及生态环保及生态景观等工程施工内容,工程施工业务一般存在建设周期长、前期工程施工垫款较多,而后期工程结算回款慢的特点。

随着国家对PPP政策的调整,相关政策的出台,国务院办公厅发布《关于加强地方政府性债务管理的意见(国发〔2014〕43号)》,明确融资平台公司不得新增政府债务;六部委联合发文进一步规范地方政府举债融资行为,上述因素给地方政府采用PPP模式落地政府公共服务采购增加了诸多限制因素,同时受内蒙古自治区部分地方政府财政收支规模出现了一定程度的缩减。

而蒙草生态的业务又属于资金密集型,同时由于项目周期长,资金的充裕程度直接决定了项目进度和规模。2019年中报显示公司存在订单规模增长速度放缓、项目建设延缓或缩减建设规模风险。到了2019年业绩快报,公司开始控制业务规模,调整部分项目施工推进的节奏。对此有业内人士评价,随着国家对PPP项目的收紧,蒙草生态资金承压。无论是主动还是被动,资金不足才是蒙草生态收入萎缩的主因。

除此之外,现金流的表现或许能更直观的看出蒙草生态面临的资金困局。

从获取资金的能力来看,可以分为正常的经营回款和外部融资(包括债务和权益融资)。最直接先看经营活动产生的现金流量净额,2015-2018年和2019年前三季度分别为0.85亿元、1.06亿元、4.20亿元、-18.72亿元和-6.26亿元,近两年连续大幅流出,累计净流出高达18.87亿元,显然蒙草生态难以依靠正常经营来回血。

另外根据中报披露,公司应收账款账面价值为42.47亿元,公司应收账款账面价值占流动资产的比例为65.90%,占比较高,可能出现不能及时收回或无法收回的风险。长期应收款期末余额为65.08亿元,主要是报告期内PPP公司并表造成长期应收工程款增加所致。公司经营活动现金流量净额的波动较大,可能面临流动性风险。

由于正常的经营回款受阻,为了获取资金,蒙草生态也是不断的提高财务杠杆。从资产负债率来看,2015-2018年分别为51.2%、56.19%、68.55%、71.23%,截至2019年Q3资产负债率依然高达67.96%。

不断提高杠杆,尤其是增加有息负债的融资方式,自然会导致还本付息压力的不断增大。

近几年财务费用占营收的比重也是不断提高,2017年为2.52%,2018年快速提升到5.31%,2019年前三季度再度提高到11.06%。2017年、2018年及2019年前三季度的财务费用分别为1.4亿元、2.03亿元和2.2亿元,分别是同期归母净利的16.65%、99.60%和180.05%。

持续不断的现金流出,加上融资收紧,截至2019年Q3蒙草生态的现金及现金等价物余额仅为2.11亿元,而一年内到期的金融负债则高达30.75,债务缺口非常大。

优先股加8折定增还不够 关联交易再融10亿

或许是意识到加财务杠杆已经难以持续,蒙草生态也在积极寻求股权融资。

2019年11月8日晚蒙草生态公告称,公司当日收到中国证监会出具的批复,核准公司非公开发行不超过1550万股优先股;本次优先股采用分次发行方式,首次发行不少于775万股,自证监会核准发行之日起6个月内完成;其余各次发行,自证监会核准发行之日起24个月内完成。

截至2019年12月30日,蒙草生态首次发行完成。发行人首次发行采用非公开方式,发行优先股数量为800万股,按票面金额人民币100元每股发行,票面股息率7.50%,发行对象为3名符合《优先股试点管理办法》和其他法律法规规定的合格投资者。

3月11日,蒙草生态披露了一项非公开发行股票预案,拟募资不超过10亿元,用于生态环境治理及运营项目和补充流动资金。发行价格为不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的百分之八十,也就是打8折补血。

4月15日,蒙草生态又披露《关于2020年预计同内蒙古金融资产管理有限公司发生关联交易的公告》,公告称内蒙古金融资产管理有限公司为公司持股5%以上的股东,因公司业务发展需要,根据公司2020年度经营发展规划,公司(含子公司)拟向内蒙古金融资产管理有限公司(含其子公司)申请通过包括但不限于保理业务、债务重组、供应链金融、基金、信托等方式融入资金余额不超过10亿元,期限根据具体业务合同约定。

(责任编辑:张洋 HN080)

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